3月份以来，沥青1406合约呈现先抑后扬的走势，随着国家表示不再增加产能过剩行业的产能，导致国家投资大幅减少，下游道路建设工程步入淡季，下游需求疲弱，但进入3月后国家发改委新批5条铁路线路，总投资额约1424亿元以及丝绸之路经济带的建设在3月下旬已经开始，将加大沥青的需求量，引发了沥青小幅反弹。进入4月份，市场关注西部丝绸之路经济带的建设后期配套政策的出台，将增加沥青的需求，预计后市沥青筑底反弹。
一、行情回顾
3月份，沥青1406合约先抑后扬，受国家表示不再增加产能过剩行业的产能影响，同时国家投资大幅减少，下游道路建设工程步入淡季，下游需求疲弱，沥青价格一度下探到4154一线附近，中上旬维持单边下行的走势，下旬受国家发改委新批5条铁路线路，总投资额约1424亿元以及丝绸之路经济带的建设在3月下旬已经开始的影响，沥青出现了反弹，截至3月27日沥青有望上冲4250整数关口。
3月份沥青现货市场因下游需求不振，国内现货市场部分地区小幅阴跌，截至3月27日东北地区报价维持在4550元/吨，持平；华东地区报价4250元/吨，跌50元/吨；华北地区报价4520元/吨，持平；华南地区报4200元/吨，跌100元/吨；山东地区报4350元/吨，跌50元/吨；西北地区报4600元/吨，持平。
二、基本面分析
(一)宏观环境
国际： 3月19日，耶伦在担任美联储主席以来首次FOMC会议后新闻发布会上表示，QE项目有可能在今年秋季结束。耶伦同时表示，美联储可能在“相当长的时期内”维持当前低利率。此外，耶伦还表示，如果通胀率顽固地低于2%，美联储可能在“相当长的时期内”维持当前低利率。“相当长时间”是指QE结束到加息之间可能是6个月左右。若按此推算，6个月意味着美联储首次加息可能是2015年4月。那时美元指数将继续上行，从而打压国际油价，利空沥青。
国内：国家统计局的统计发布数据显示，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额7793.1亿元，同比增长9.4%。其中，主营活动利润7395.9亿元，同比增长8.4%。1-2月份，在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现利润总额2168.7亿元，同比下降0.2%。同时在3月24日，汇丰银行公布的3月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值意外降至48.1，低于市场预期值48.7，创8个月最低水平，且连续3个月处于荣枯线50下方，这两组数据显示实体企业复苏缓慢，需求依旧疲软，将打压沥青价格。
(二)上游原料分析
1、乌克兰局势持续紧张 原油(103.40, -0.20, -0.19%)有望反弹
3月份，因受美国经济数据不及预期，以及库存的影响，布伦特原油和美国原油一路下行。截止至3月27日WIT由月初的103.00美元/桶附近下行行至目前的100.35美元/桶附近整理；布伦特原油价格由月初108.93震荡下行至106.97附近整理。但后期随着乌克兰局势的进一步恶化，国际原油价格将会再次上行。
原油是沥青的上游原料，两者价格之间存在较强的相关性，我国进口的原油大部分来自中东，所以布伦特原油对沥青价格存在一定的影响，3月中下旬布伦特原油受乌克兰局势的影响震荡走高。美国原油短期受美国经济数据好转影响震荡走高，美国能源信息署最新石油库存报告显示，截止至2014年3月27日当周，美国能源署公布的数据显示，上周美国商业原油库存增加662万桶至3.8247亿桶，增幅为1.76%，原油库存接近五年同期平均范围上限。
(三)现货供应分析
3月份沥青现货市场因下游需求不振，国内现货市场部分地区小幅阴跌，截至3月27日东北地区报价维持在4550元/吨，持平；华东地区报价4250元/吨，跌50元/吨；华北地区报价4520元/吨，持平；华南地区报4200元/吨，跌100元/吨；山东地区报4350元/吨，跌50元/吨；西北地区报4600元/吨，持平。
据统计局报告显示，2014年2月份沥青产量197.8万吨，同比增幅9.15%； 1-2月产量累计值396万吨，同比增幅4.57%。1月份累计进口量36.62万吨。从产销量来看今年整体消费供过于求，1-3月份因国家不在增加产能过剩行业的产能，导致国家投资大幅减少，将减少沥青的需求，同时道路施工较少，下游需求疲弱。进入2014年4月以后，由于国家处于经济保下限的需要，会加大一定的投资，预计沥青的库存会小幅减少，但整体供过于求，利空沥青。
(四)下游需求分析
交通部数据显示：2014年1-2月份，全国公路建设累计总投资1004.07亿；其中西部地区占50%，投资额为502.86亿元，中部占21%，投资额212.82亿元；东部占29%，投资额288.92亿元。
三、后市展望
综上所述，从美联储开始缩减购债规模以来，新兴市场出现了恐慌性抛售，预计第三波将很快到来，同时美联储在今年3月份再次缩减100亿美元，达到每月550亿美元的购债规模，后期市场关注的是美联储何时加息的问题；同时全国规模以上工业企业实现利润增长整体符合预期但国有及国有控股企业实现利润出现了下滑以及3月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)创8个月最低水平，表明实体工业仍然增长乏力，后期随着经济持续下滑，国家处于经济保下限的需要，会加大一定的投资，预计沥青的库存会小幅减少，但整体沥青供过于求，预计沥青短期继续弱势反弹，中线还将区间弱势震荡。
技术面上，沥青1406合约短期上方关注4300附近压力，下方考验4150附近支撑，预计后市维持在4150-4300区间弱势震荡，建议投资者可在4150-4300区间逢高抛空
